Son haftalarda kripto para piyasaları, özellikle Amerika Birleşik Devletleri’nden daha fazla düzenleyici netlik bekleyen yatırımcıların tereddütlerini yansıtan, alışılmadık derecede dar bir %7,1 işlem aralığı yaşadı. Toplam kripto piyasası kapitalizasyonu, esas olarak Bitcoin’in performansı nedeniyle 4 Mayıs’ta sona eren haftada %1 düşüşle 1,2 trilyon dolara geriledi.
Gate.io tarafından sağlanan verilere göre, 1,16 trilyon dolar ile 1,22 trilyon dolar arasındaki aynı piyasa değeri aralığı daha önce 29 Mart ile 10 Nisan arasında 12 gün boyunca devam etmişti. Düzenleyici belirsizlik ile bankacılık krizi arasında devam eden çekişme, muhtemelen her iki tarafta da risk alma konusundaki isteksizlik.
BTC ve ETH Türevleri Piyasanın İhtiyatlı Duygusunu Yansıtıyor
Kalıcı sözleşmeler veya ters takaslar, borsaların risk dengesizliklerini azaltmak için kullandığı, genellikle sekiz saatte bir ücretlendirilen yerleşik bir oran içerir. Pozitif bir fonlama oranı, uzun pozisyonlardan (alıcılardan) daha yüksek kaldıraç talebini gösterirken, negatif bir oran, kısa pozisyonlardan (satıcılardan) artan kaldıraç talebini gösterir.
Daha fazla dalmadan önce bu türevlerin ve sürekli değişkenlerin ne olduğunu anlayalım. Türevler, değeri temel varlıktan türetilen finansal araçlardır; bu durumda, Ethereum blok zincirinin yerel kripto para birimi olan Ether (ETH). Bu türevler, tüccarların ve yatırımcıların, dijital varlığı doğrudan satın almak veya satmak zorunda kalmadan Ether’in gelecekteki fiyat hareketleri hakkında spekülasyon yapmalarına olanak tanır.
Yaygın ETH türevleri türleri arasında vadeli işlemler, opsiyonlar ve takaslar bulunur. Vadeli işlem sözleşmeleri, tarafların gelecekteki belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan Ether satın alma veya satma konusunda anlaşmasına olanak tanır. Öte yandan opsiyon sözleşmeleri, sahibine, sözleşmenin süresi dolmadan önce belirlenmiş bir fiyattan Ether satın alma (alma seçeneği) veya satma (satma seçeneği) hakkı verir, ancak bunu zorunlu kılmaz. Sürekli takaslar gibi takaslar, tarafların, ödemelerin periyodik olarak gerçekleşmesiyle, Ether fiyatına dayalı olarak nakit akışlarını değiştirmelerine olanak tanır.
ETH türevleri, doğrudan sahipliğe ihtiyaç duymadan Ether’in fiyat hareketlerine maruz kalma imkanı sunarak yatırımcılara riskten korunma, risk yönetimi ve kar arama stratejileri için ek araçlar sağlar ve sonuçta kripto para piyasasının genel likiditesine ve verimliliğine katkıda bulunur.
Geçen hafta, Bitcoin ve Ether fonlama oranları nötr kaldı ve kalıcı vadeli işlem sözleşmeleri kullanılarak kaldıraçlı uzun ve kısa pozisyonlardan gelen dengeli talebi gösterdi. BNB bir istisnadır; short pozisyonları pozisyonlarını korumak için haftalık %1,4 oranında ödeme yapıyor ve bu da düşüş eğilimine işaret ediyor.
Daha geniş piyasa duyarlılığını anlamak için yatırımcılar alım (satın alma) opsiyonları ve satım (satış) opsiyonlarının faaliyetlerini karşılaştırabilirler. Alım opsiyonları genellikle yükseliş stratejileriyle ilişkilendirilirken, satım opsiyonları düşüş yönlü stratejilerle ilişkilendirilir.
Opsiyonun sona ermesi, özellikle çok sayıda sözleşme söz konusu olduğunda piyasayı önemli ölçüde etkileyebilir. Bu sözleşmelerin süresi dolduğunda, hamiller haklarını kullanabilir, bu da dayanak varlık üzerinde alım veya satım baskısı oluşmasına ve fiyat oynaklığının artmasına neden olur. En son 28 Nisan’da sona eren dönemde boğalar 575 milyon dolarlık bir avantaja sahipti.
1,0’ın altındaki bir alım-satım oranı genellikle yükseliş olarak kabul edilirken, 1,0’ın üzerindeki bir oran düşüş eğilimi olarak görülüyor. 26 Nisan’dan bu yana, Bitcoin opsiyon hacmi 0,90’ın altında bir alım-satım oranı sergiliyor, bu da nötr-yükseliş alım seçeneklerinin tercih edildiğini gösteriyor. Bitcoin fiyatı 1 Mayıs’ta kısa süreliğine 27.700 dolara düştüğünde bile koruyucu satım opsiyonlarına yönelik talepte önemli bir artış yaşanmadı.
Coinbase’in Yasal Savaşı ve SEC’in Kripto Kısıtlaması
Coinbase, dijital varlıkların ticareti için iyi tanımlanmış kurallara duyulan ihtiyaç konusunda ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile bir anlaşmazlığa düştü. Çatışma, borsanın 22 Mart’ta Wells’in olası menkul kıymetler kanunu ihlallerine ilişkin yasal uyarı bildirimini almasının ardından yoğunlaştı. Ancak yakın zamanda alınan bir mahkeme kararı, SEC’e dijital varlık güvenliği kurallarını 10 gün içinde netleştirmesi talimatını vererek Coinbase lehine oldu.
Bu arada, 40 milyar dolarlık varlığa sahip bölgesel bir finans kurumu olan PacWest Bancorp’un satın almayı düşündüğü bildirildiğinden, bankacılık krizinin çözüleceğine dair çok az işaret var. Kredi portföyünün yaklaşık %80’i artan faiz oranlarından en çok etkilenen sektörler olan ticari gayrimenkul ve konut ipoteklerine tahsis edilmiştir.
Kripto paradaki mevcut yatay eğilim, yatırımcıların ABD Hazinesi’nin bankacılık krizine çözüm bulmak için likidite enjekte etmeye devam edip etmeyeceği konusunda daha fazla bilgi beklediğini gösteriyor. Bu yaklaşım enflasyona faydalı olacak ve kıt varlıkların canlanmasını sağlayacaktır.
Balinalar ve Piyasa Yapıcılar Güvenli Oynuyor
Piyasa yapıcılar, finansal ekosistemde piyasaların likit ve verimli kalmasını sağlayarak önemli bir rol oynamaktadır. Büyük bankaları, yatırım firmalarını ve hatta bireysel tüccarları içeren bu uzmanlaşmış kuruluşlar, çeşitli finansal araçlar için hem alış (alış) hem de satış (satış) fiyatları sağlayarak alım ve satımı kolaylaştırır. Temelde, diğer piyasa katılımcılarının yokluğunda bile, kote edilen fiyatlardan varlık almaya veya satmaya hazır olarak “piyasa yaratırlar”.
Piyasa yapıcılar bunu yaparak fiyat istikrarının korunmasına ve alış-satış marjlarının daraltılmasına yardımcı olarak tüm piyasa katılımcılarının sorunsuz ve verimli işlemler yapmasına olanak tanır. Kripto para piyasası bağlamında piyasa yapıcılar, Bitcoin, ETH ve diğer kripto para birimleri gibi dijital varlıkların aktif olarak alım satımını yaparak fiyat keşfine ve likiditeye katkıda bulunur.
1 Mayıs’ta Bitcoin fiyatındaki %7,8’lik düşüşe rağmen, opsiyon piyasası katılımcıları koruyucu alımlar yapma konusunda isteksiz davrandılar. Vadeli işlem piyasalarındaki talebin dengeli olmasıyla birlikte yatırımcılar ABD Hazinesi’nin sorunlu bölgesel bankacılık sektörüne ilişkin duruşunun netleşmesini bekliyor gibi görünüyor. Toplam piyasa değerinin 1 doları aşıp aşamayacağı belirsizliğini koruyor.